三大因素助推BDI指数创9年新高！行业迎来表现机会

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近期，得益于铁矿石运输量增加以及即将生效的限硫令，波罗的海干散货指数（BDI）正持续走强。9月3日BDI指数续涨2.42％，升至2501点，创下2010年11月份以来近9年的价格新高。　　据证券时报·e公司记者观察，今年2月初以来，BDI指数已连续7个月出现上涨，期间在6月后出现了加速上扬，若从今年2月12日的低点（598点）算起，总体反弹幅度约为318.22％。　　对于本轮BDI指数的上涨原因，上海国际航运研究中心国际航运研究室主任张永锋向证券时报记者表示，支撑近期BDI持续上涨主要有三点，一是受巴西矿山集中出货与大量租船影响，BCI（波罗的海海岬型指数）快速上涨；同时，矿山船队进场安装脱硫塔也增加了租船需求，带动了运费上涨；再次，此前BCI权重的调整也增加了对于BDI指数的影响。　　　　更多受BCI指数影响　　具体来看，BDI是主要用来衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源运输费用的国际通用指标。此前，BDI由好望角型运费指数（BCI）、巴拿马型运费指数（BPI）和超灵便性船运价指数（BSI）各占权重三分之一的综合指数。根据最新的调整，2018年，BCI权重占比已达40％，其他两个指数各占30％。　　BIMCO首席运输分析师Peter Sand也表示，巴西出口无疑是好望角型散货船（又称海岬型船）的重要市场，但整体市况需求也推升了好望角型散货船运费率。他指出，BDI如今更多地受到BCI指数的影响，跟几年前较为均衡的状况大不相同。　　数据显示，BCI指数在今年4月份曾一度探低至92点，9月3日该指数已报于4862点。　　　　据了解，今年1月25日巴西发生溃坝事故，此次发生事故的铁矿废料矿坑属于巴西淡水河谷公司，之后该公司多座矿山被勒令停产。今年6月，巴西溃坝事件后淡水河谷Brucutu矿区复产请求获批，产能达3000万吨。在需求端，中国粗钢产量维持高位带来铁矿石需求增加，矿价上涨至五年新高，巴西铁矿石发运量也恢复至矿难前平均水平，多方因素助推了本轮BDI的上涨。从运费来看，由于巴西淡水河谷重新启用矿脉、澳洲港口在3月飓风袭击后出货量增加等因素影响，好望角型散货船运费率在8月30日增长2392美元，达到34583美元，是近5年来的最高水平。巴拿马型散货船运费率也稳定在2万美元左右。业内人士指出，虽然淡水河谷宣布复产已有一段时间，但巴西出口铁矿石是一条很长的航线，航程至少两三个月，这使得市场船舶供应突然变少。　　此外，明年1月1日开始生效的国际海事组织（IMO）硫排放限制规定也被业内认为是催化BDI大涨的原因之一。Arrow Shipbroking Group研究部主管Burak Cetinok称，越来越多的船舶必须暂停运营，赶在限硫令生效前安装脱硫装置。在出口运输量强劲、船舶供应减少的情况下，运费率也随之提高。　　上半年BDI均值同比仍降26％　　虽然行业持续回暖，但由于BDI上涨主要在6月之后，所以尚未对上市公司上半年业绩形成贡献。招商轮船半年报显示，公司专注于国际原油、国际与国内干散货、国内滚装、国际与国内件杂货等海运业务，并投资经营国际LNG船舶运输业务；报告期内公司实现营业收入63.76亿元，同比增长38.09％；归属于上市公司股东的净利润4.74亿元，同比增长50.03％；招商轮船提供的数据显示，2019年上半年BDI指数在595至1354点之间波动，均值895点，同比下降26％。　　“报告期内，VLCC（超级油轮）市场景气度同比回升，公司油轮船队有效运力继续增加，同比大幅扭亏；VLOC船队逐步达产，在上半年干散货市场低迷的情况下，对散货板块业绩起到了支撑作用。”招商轮船指出。　　宁波海运主要经营国内沿海、长江中下游、国际船舶普通货物运输等业务。水运业务是从事国际国内的大宗散货运输，最主要的货种为煤炭，公司的运力均为散货船。2019年上半年公司实现营业收入10.9亿元；归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长7.95％。　　公司认为，上半年干散货航运市场形势严峻，公司完成货运量2077.53 万吨、周转量437.45亿吨公里，实现水路货物运输业务收入85025.44万元，分别比同口径上年同期下降15.25％、30.64％和20.26％。其引用的克拉克森统计显示，上半年散货船平均收益仍比去年同期低22％，比2009年金融危机后的均值低21％，可以说，上半年干散货航运市场的形势相当严峻。　　从其他航运企业情况看，曾经的干散货运输龙头公司中远海控、中远海能此前已通过重组分别将各自旗下的干散货航运资产全部置出给中远集团。今年上半年，两家公司在新业务领域内经营情况亦表现不俗。　　目前，中远海控主要通过全资子公司中远海运集运和控股子公司东方海外国际，经营国际、国内海上集装箱运输服务及相关业务。上半年公司实现营业收入721.01亿元，同比增长59.96％；实现归属于上市公司股东的净利润12.37亿元，同比增长2932.76％。这主要得益于公司聚焦提升海运服务质量，充分发挥收购东方海外国际后的规模优势与协同效应等。　　中远海能现主营业务为从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气（LNG）运输及国际化学品运输。上半年公司实现营业收入71.38亿元，同比增长39.23％；实现归属于上市公司股东的净利润4.69亿元，去年同期则为净亏损2.17亿元。对于该经营业绩的取得，中远海能主要归纳为：1、VLCC船队经营水平大幅跑赢市场；2、加快实现向全程油品运输服务商的战略转型；3、推动VLCC POOL的筹建工作，第三国业务和三角航线营运占比进一步提高；4、LNG运输业务继续保持高速增长等。　　关注下半年旺季表现　　谈及航运公司上半年业绩表现，天风证券在9月1日行业周报中认为，当前航运正在进入旺季，叠加IMO环保公约的临近，部分运力暂时退出以抢装脱硫塔，行业运价弹性有望进一步兑现。此外，一带一路的持续推进以及上海自贸区扩区、深圳加大改革开放力度有望带来全球航运货量的提升，板块有望迎来预期差机会。　　展望下半年干散货业务板块，招商轮船在半年报中表示，国际干散货市场预计未来继续缓慢复苏，其中2019年下半年在货运量回升和市场信心恢复的情况下，预计下半年旺季表现值得期待。　　众盟航运咨询董事兼总经理刘巽良则向证券时报·e公司记者建议从船东角度再做下观察。相关数据显示，2019年上半年，散货船新船订单量同比下降了73％，全球新船订单量在今年第二季度跌至历史低点，未来运力下降趋势明显。刘巽良认为，订单稀疏也说明船东对未来缺乏信心，二手船和新造船价格则反应了他们对未来的预期。　　他认为，面对如此火爆的即期市场，船东更加有动机催促船厂加快进度争取早日交付（Delivery），短期交付量加速才是符合逻辑。船东自然愿意看到运费持续上涨，但他们对市场的预期究竟怎样，还得通过市场指标来做出判断。　　刘巽良指出，克拉克森的二手船价格指数BCSPI和中国新造干散货船价格指数CNDPI几乎均从2019年初开始了向下滑落的进程，表明市场对未来的预期并不看好。同样的情况也可以从长期期租租金中看出，虽然中小型船的期租租金仍然坚稳，但8月份17万和18万吨级的好望角型船三年期租租金已经出现回落。　　“在此背景下，订单萎缩也就是合乎情理了。代表一部分航线即期运价行情的BDI与代表市场对未来预期的二手船价格和新造船价格指数出现了剪刀差本身是一个值得关注的问题。市场转折往往也是在这段时期发生的。是运费市场掉头回落，还是船价市场被运费市场带动反弹，尚待观察。”刘巽良认为。